原油预测分析_原油价格预测模型

1.中国原油产量增长趋势预测

2.国际原油价格主要影响因素的定性分析

3.现在很多人投资原油，这个的好处是什么，比股票更有优势吗？

4.怎么判断原油价格的涨跌？

5.生产一吨pta需要多少布伦特原油

一、阶段划分

20世纪早期，就有一些学者对油气未来的发现状况和产量进行了定性的判断，可以视为油气趋势预测的雏形，近100年来，大致经历了个人主观判断阶段(20世纪早期至50年代)、应用数学模型开展定量预测阶段(20世纪60～80年代)和综合预测阶段(20世纪90年代以来)三个时期。

(一)个人主观判断阶段

这一阶段始于20世纪早期，主要是部分地质学家对美国或世界油气状况的主观判断以及对未来的估计。1906年，美国石油地质学家协会第三任、著名的油气专家I.C.怀特曾在白宫的州长会议上就美国的油气作了发言，他估计美国的石油最终可储量为100×108～250×108bbl之间，将在1935～1943年间用尽。1919年，美国地质调查局(USGS)的总地质师DeWhite认为:“(世界)石油生产的高峰将很快过去，很有可能在三年内”。1920年5月，另一位著名的地质学家，美国地质局的总地质师普拉特，对美国的石油最终可储量作了预测，他说:“由于储量不断被出，美国产量的高峰期很快一掠而过，可能是5年，也可能只有3年”，但是实际上，1920～1930年的10年间，美国已生产了70×108bbl石油，另外还增加了剩余可储量64×108bbl。这些著名的石油专家对油气及生产的悲观论断具有很大的主观性和局限性，但也反映了世界油气勘探开发早期由于油气地质规律的认识、技术条件和经济条件的制约，人们对油气蕴藏状况和发现过程的认识比较肤浅。

(二) 应用数学模型开展定量预测阶段

从20 世纪50 年代开始，地质学家们尝试运用数学模型对油气趋势预测进行定量研究。M. K. Hubbert 是美国著名的石油地质学家，他开创了石油峰值理论的模型研究。1949 年，他在 “Science”上发表了文章 “Energy from fossil fuels”，提出了矿物的 “钟型曲线”问题。1956 年，Hubbert 与 USGS 合作，分析并预测了美国的石油生产趋势。其预测结果显示，美国本土的石油生产将在1966 年至11 年达到高峰期，而事实验证了他的预测。Hubbert 于 1962 年利用实际资料拟合逻辑斯谛曲线的方法，得到可以用于预测累积产量和最终可储量的模型，该模型在国外得到广泛应用，并被命名为 Hubbert (哈伯特) 模型。此后，Hubbert 将其模型发展应用于探明可储量的发现规律和最终可量的预测，并应用于北美及其他地区可量的预测，取得了较好的效果。此后，Albert Bartlett，Colin J. Campbell，Cutler J. Cleveland，KennethS. Deffeyes，Richard Duncan 等对哈伯特曲线进行了详尽的分析，并利用哈伯特曲线对世界油气储量和产量的增长趋势开展了预测研究。

其他学者，如 J. J. Arps，M. Mortada，A. E. Smith 等也曾应用概率统计学原理，建立了动态勘探发现模型，并应用于美国最终可量的预测。

此外，得到广泛应用的预测模型还有龚帕兹模型，以及基于概率论和统计学理论的随机模型，如威布尔模型、对数正态分布模型等。

(三) 综合预测阶段

20 世纪 90 年代以后，由于油气在世界经济中发挥着越来越重要的作用，发达国家的、跨国石油公司和一些学术研究机构开展了大量的油气趋势预测的研究。研究的内容越来越广泛，方法手段越来越多样，考虑的因素越来越复杂; 研究的目的也不仅仅局限于学术上的探讨，更多的是为国家或组织、石油公司制定发展战略提供依据。

二、预测模型

从研究方法来看，主要用定性判断和数学模型定量预测，比较常用的模型是哈伯特模型。哈伯特模型是指任何油田的开都遵循一个钟形走势，开始平缓增加，然后急剧上升，到顶点保持平稳，最后急速下滑。

地质学家 Jean Laherrere 在对世界上许多国家的石油储量和产量的增长关系进行了大量研究之后，认为排除政治或其他方面影响，产量的增长曲线将会是储量增长曲线的镜像，产量高峰与储量发现高峰有一种 “滞后对应”的关系。另外，他还研究了Hubbert 曲线对石油产量的预测功能，指出单个的哈伯特曲线可能对美国石油产量这样只有一个高峰形态的情况适用，大多数油气田受石油地质条件、勘探开发技术、经济因素和政策法规的影响，其油气储量和产量往往呈现 “多峰”的特点，需要用多旋回哈伯特模型来拟合与预测。1999年，Al－Jarri和Startzman将单旋回哈伯特模型发展成多旋回哈伯特模型，并在2000年利用多旋回哈伯特模型对世界天然气供应进行了预测。

此外，得到广泛应用的预测模型还有龚帕兹模型，以及基于概率论和统计学理论的随机模型，如威布尔模型、对数正态分布模型等。

三、预测实例

(一)USGS2000年世界石油评价

在USGS2000年世界石油评价中，既预测了待发现的油气量，又用美国本土石油储量增长经验的模拟模型，预测全球油气储量增长潜力。结果表明，世界范围内已探明常规石油可储量为1734×108t，1995～2025年已知油田储量增长1000.1×108t，未发现量为1286.2×108t，总计4020.3×108t。其中中国已探明石油开储量为25.1×108t，已知油田的储量增长26.8×108t，未发现量为20×108t，总计71.9×108t，分别占世界的比例为1.45%、2.68%、1.56%、1.79%。

(二)EIA对世界石油产量预测

美国能源情报署(EIA)根据USGS在2000年对世界常规石油的评价结果，按照USGS世界常规石油3种预测值(2248×109bbl、3003×109bbl和3896×109bbl)，考虑4种世界石油产量的年均增长率(0%、1%、2%、3%)预测了12种结果(图2-1-1)。

图2-1-1 EIA对世界石油产量的预测图(EIA，2000)

(三)石油峰值的研究

石油峰值是指全球石油产量的顶峰，实质上是研究石油枯竭问题。石油峰值理论从一个全新的角度对储量、产量及各作业量进行定性和定量的研究。

目前，全球石油峰值理论的主要观点有四种:一部分地质学家认为会出现在最近的15年;有些学者认为会出现在多年以后，比如Odell认为应该出现在2060年以后;IEA，EIA，Exxon，WETO study，DTI等能源组织或石油公司认为石油峰值不可预见;一些经济学家认为石油峰值不会出现。

对于世界石油的问题，可以分乐观派和悲观派。乐观派主要有美国地质调查局(USGS)、BP公司等代表和石油公司的组织，悲观派主要有石油峰值研究会(ASPO)等代表地质工作者的组织。

乐观派的专家学者认为世界常规油气是丰富的，如果考虑技术进步的因素，更是没有问题。例如，美国地质调查局(USGS)在第16届世界石油大会上公布的《2000年世界油气评价》，世界常规石油最终可储量为4109×108t，比上次预测有了大幅度的增加。USGS的世界能源工程项目主任Thomas Ahlbrand坚持高产稳产概念，不相信即将来临的石油峰值，并举例英国北海油田过去20年中屡次违背钟形曲线式样规律，认为石油时代远没有结束。BP公司的年度统计资料近年来每年公布的石油储比数据都在40年左右。

美国剑桥能源研究协会发表报告称，目前全球还有大约3.74×1012bbl原油剩余，按照目前的消耗量计算，足够人类使用122年。报告还认为，全球石油产量要到2030年才达到顶峰，而顶峰之后石油产量不会骤然下跌，而会经历一个“有起有落”的过程，然后再缓慢减少。报告认为，石油产量将在21世纪下半叶才会出现永久性的下降，而且这个日期有望通过发现新的油田、技术发展、能源储备和利用其他能源来获得推迟。在此之前，石油产量有望维持在一个较高和平稳的水平。

埃克森—美孚等石油公司认为，在常规油气之外，全世界的重油、油砂和页岩油储量大约为7×1012bbl，与常规石油储量大致相当。只要发现其中20%的，就将超过迄今为止全世界1×1012bbl的常规石油产量。例如，加拿大油砂中蕴藏的石油估计多达1750×108bbl，比伊朗或伊拉克的储量还要高。

而悲观派对世界石油前景并不看好。ASPO认为，以BP为代表的石油公司高估了世界石油探明储量。2003年底，BP公布的世界石油探明储量为1148×109bbl，而ASPO估计的数字为780×109bbl，两套数据差异很大。ASPO认为由于石油量是有限的，所以峰值过后，石油产量就会不可避免地下降;具体来说，在100多个石油生产国中超过石油峰值的国家大概有64个，包括美国、俄罗斯、英国、挪威、印度尼西亚等，比如美国的石油峰值大概出现在11年，英国石油峰值大概出现在1999年，世界常规石油产量峰值在2005到2006年到来，而包含常规油、深海油、极地油、重油和天然气液的广义上的石油，其产量峰值年在2010年左右。

中国原油产量增长趋势预测

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时间周期越短，反映越快，灵敏度越高;5分钟适合做超短线，灵活多变，趋势不稳，只是，可以先知先觉，嗅出后市的走势和趋势。可以选择很好的进仓与平仓点位。尤其是价位运行到支撑或阻力附近，可以研判后市。

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时间周期短的均线背离比时间长的更能反映后市走势，15分钟图均线背离，比起小时图更重要，背离是指均线与价格波动方向相反。

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国际原油价格主要影响因素的定性分析

根据4.1.2.3小节中对中国的原油产量增长阶段的划分，中国的原油产量目前正处于稳定增长阶段，2005年，中国的原油产量为1.8亿吨，储比为13.4。1999年以来，中国原油产量处于稳定增长阶段，储比年均递减2%。结合5.2.1.1小节中储量增长趋势的预测结果，以及本书建立的考虑储量增长并控制储比的产量预测模型，可以得到在不同的量和储量增长趋势条件下中国原油产量的增长趋势预测。

5.2.2.1 原油可量为157.5亿吨

在157.5亿吨的可量条件下，按照2%的储比递减速度，同时结合新增可储量的增长趋势，中国原油产量预计将在2015年达到产量高峰，之后产量进入递减阶段(图5.6)。储比在2020年降为10，之后保持在10的水平。

若新增可储量在累计探明率达到50%开始递减，则到2017年中国原油产量达到峰值，为2.03亿吨。从2018年起，中国的原油产量开始逐年递减，到2051年将递减至1亿吨。预计到2100年，中国的原油产量为3753万吨。

图5.6 不同新增可储量阶段控制参数下的中国原油产量预测(可量为157.5亿吨)

表5.5统计了在原油可量为157.5亿吨条件下，以50%的累计探明率作为储量增长阶段控制参数的中国原油产量高峰。

表5.5 中国原油可量为157.5亿吨条件下的产量高峰预测

5.2.2.2 原油可量为198亿吨

在198亿吨的可量条件下，按照2%的储比递减速度，同时结合新增可储量的增长趋势，中国原油产量预计将在2020年达到高峰，之后产量进入递减阶段(图5.7)。储比在2020年降为10，之后保持在10的水平。

若新增可储量在累计探明率达到50%开始递减，则到2020年中国原油产量达到峰值，为2.20亿吨。从2021年起，中国的原油产量开始逐年递减，到2069年递减至1亿吨。预计到2100年，中国的原油产量为5381万吨。

表5.6统计了在原油可量为198亿吨条件下，以50%的累计探明率作为储量增长阶段控制参数的中国原油产量高峰。

图5.7 不同新增可储量阶段控制参数下的中国原油产量预测(可量为198亿吨)

表5.6 中国原油可量为198亿吨条件下的产量高峰预测

5.2.2.3 原油可量为263.7亿吨

在263.7亿吨的可量条件下，按照2%的储比递减速度，同时结合新增可储量的增长趋势，中国原油产量预计将在2039年达到高峰，之后产量进入递减阶段(图5.8)。储比在2020年降为10，之后保持在10的水平。

若新增可储量在累计探明率达到50%开始递减，则到2039年中国原油产量达到峰值，为2.42亿吨。从2040年起，中国的原油产量开始逐年递减，到2094年递减至1亿吨。预计到2100年，中国的原油产量为8902万吨。

图5.8 不同新增可储量阶段控制参数下的中国原油产量预测(可量为263.7亿吨)

表5.7统计了在原油可量为263.7亿吨条件下，以50%的累计探明率作为储量增长阶段控制参数的中国原油产量高峰。

表5.7 中国原油可量为263.7亿吨条件下的产量高峰预测

现在很多人投资原油，这个的好处是什么，比股票更有优势吗？

影响国际原油价格的因素很多，既包括产量、消费需求量、世界经济的发展状况、世界石油储备量这些市场因素，又包括战争、意外等非市场性因素。由于非市场因素的随机性太大，本节打算从市场因素出发，建立相应的计量经济学模型，研究和分析这些市场因素在国际原油价格形成中所起的作用。

4.3.1.1 石油输出国组织（OPEC）及其产量、价格政策

为反击国际大石油公司、维护石油收入，统一和协调石油输出国的石油政策，1960年9月在伊拉克的邀请下，沙特阿拉伯、委内瑞拉、科威特、伊朗和伊拉克与会代表在巴格达聚会，会议决定成立一个永久性的组织，即石油输出国组织，最初成立时只有上述5个成员国，后来又加入了6个，欧佩克现有11个成员国，它们分别是：阿尔及利亚、印度尼西亚、伊朗、伊拉克、科威特、利比亚、尼加拉瓜、卡塔尔、沙特、阿联酋和委内瑞拉。

目前，OPEC已探明储量占世界石油储量的78%，但产量只占世界总产量的40%左右，图4.12为OPEC在1960～2002年期间石油产量占世界石油产量的份额变化。OPEC市场份额的高峰出现在13年，占世界石油产量的55%。此后由于石油危机引起的高油价导致世界经济萧条，石油消费量锐减，以及替代能源和节能技术的开发利用、能源使用效率的不断提高，墨西哥、英国北海油田、北阿拉斯加等许多大油田的相继发现，加上其他非OPEC国家受高油价诱使增加产量等原因的综合影响，OPEC的市场份额不断下降。20世纪80年代中期跌到最低时只有30%左右，但1986年后的低油价刺激了世界石油消费的增长，抑制了对高成本油田的投资和石油勘探投资，加上20世纪90年代初苏联解体，使得对OPEC的石油需求量增大，世界新增石油需求主要由欧佩克来满足，OPEC的石油市场份额开始缓慢上升。近年来由于非OPEC，特别是俄罗斯等国不断增产，OPEC的市场份额略有下降，但基本上稳定在40%左右。虽然目前只有40%左右的产量份额，但由于OPEC还留有约600万桶/日（或3亿/t年）的机动生产能力，这是其他石油生产国所无能为力的。世界上有50多个非OPEC产油国，他们以不足1/4的已探明储量，生产着占世界60%的年产量。因此，这些非OPEC石油生产大国，如俄罗斯等，基本上都已开足马力在生产。

凭借巨大的剩余生产能力，OPEC可以在国际原油价格超过市场承受能力、对主要石油进口国的经济生产产生不利影响时增加产量，缓解供不应求的局面，以此阻止油价的上涨并进一步降低油价；反之，当油价过低对石油出口国收入和经济生产产生不利影响时减少产量，缓解供过于求的局面，阻止油价的继续下滑，促使油价进一步回升。OPEC根据市场状况，通过剩余生产能力对世界石油市场的供给进行调节，力争将世界石油价格稳定在一个合理的范围内。所以从目前阶段看，虽然有很多不确定因素限制和制约了OPEC对国际石油价格的影响和控制能力，但它对国际石油市场的影响力仍然是不容忽视的，有时甚至能够操纵国际油价的涨落。尽管非欧佩克国家的石油总产量占世界石油总产量的60%，但各国均按自己的行为方式生产，没有统一的组织和行动，所以单一非O PEC国家的产量通常无法对国际原油价格产生实质性的影响。

图4.12 OPEC石油产量份额

（据h tp://.eia.doe.gov/emeu/aer/pdf/pages/sec11_10.pdf）

此外，由于OPEC有大量的已探明石油储量，许多长期预测都表明将来世界对OPEC的依赖性会越来越大，从长期来看OPEC的石油份额有增大的趋势。因此，OPEC对国际石油价格的影响不仅不会降低，还可能会进一步增大。所以如果OPEC能够协调好各国的利益，做到行动一致，将油价控制在给定的范围内，应当是一件较有把握的事情。

OPEC原油价格指的是沙特阿拉伯轻油（Arab Light）、阿尔及利亚撒哈拉混合油（Sahara Blend）、印度尼西亚米纳斯（Mlnas）、尼日利亚邦尼轻油（Bonny Light）、阿联酋迪拜油（Dubai）、委内瑞拉蒂朱纳轻油（TiaJuana Light）、墨西哥依斯莫斯轻油（Isthmus）,7种原油市场监督价格的平均价格，O PEC利用这个价格监督国际石油市场的原油价格。OPEC从1999年9月以后开始研究价格带机制，并从2000年3月起开始正式实施这一机制。所谓价格带机制就是事先设定一个价格幅度，如果实际价格超过或低于这个幅度一定时间，就通过调整产量使价格回到设定的幅度内。欧佩克进行的尝试和各国货币当局为回避外汇大幅度变动而介入外汇市场的做法相似。

2000年10月开始，0PEC启用石油产量调整机制，使油价在2001年9月之前都维持在OPEC设定的价格机制带中。但到2001年9月美国爆发“9.11”，虽使油价一度上涨，但随后因国际石油市场担心美国经济将受重挫，带来石油需求大幅减少，加上产油国为了维持国际稳定而暂停启用石油产量调整机制，未在需求降低时进行减产，使油价在2001年10月跌至低于每桶20美元，甚至到2001年11月接近16美元/桶。截止到2001年12月底，因为冬季需求增加，且OPEC和非OPEC产油国也确定进行减产，油价才重新回到价格机制带中。2002年底和2003年初由于美伊战争和国际投机力量的双重影响，国际油价一度冲高到33美元/桶。但战争开始后油价迅速回落，此后的半年左右时间里油价基本上控制在OPEC的价格机制带中。

伊拉克战争结束后，伊拉克安全形势日趋紧张，重建问题又困难重重，人们担心中东地区动荡局势将进一步加剧，从而导致石油供应紧张，加上世界经济的复苏和O PEC 在2003年9月和2004年4月两次减产，在这些因素的综合作用下，2003年油价不断振荡上行，2004年4月以后更是一路上涨，完全脱离了OPEC设定的价格机制带。图4.13为2001～2004年11月OPEC一揽子油价走势。应该说在平稳时期OPEC的产量政策效果还是比较有效的。

图4.13 OPEC一揽子价格走势

（据EIA/OPEC通讯社）

4.3.1.2 OPEC原油产量与国际原油价格

原油产量作为供给的一个最主要的因素，对国际原油价格的形成具有重要的作用。世界原油产量由OPEC和非OPEC原油产量两大块构成，OPEC和非OPEC的产量波动引起世界原油总产量的波动，进而影响国际原油价格。图4.14和图4.15 分别反映了1960～2002年期间OPEC、非OPEC和世界总的原油产量变化趋势和波动状况。

图4.14 原油产量波动

图4.15 石油产量波动

可以看出，自1960年以来的30多年里，除在20世纪90年代初期由于苏联的解体，非OPEC国家原油产量出现微弱的下降外，其余时间里非OPEC原油产量基本上呈稳步上升的趋势。世界原油产量的波动主要来自OPEC原油产量的波动（表4.2，表4.3）。OPEC组织在第一次石油危机前的原油产量稳步上升，波动较小，但随后的10多年时间里产量波动较大。其中20世纪70年代发生了两次大的石油危机，OPEC原油产量处于较大的变动之中；80年代初期O PEC原油产量大幅下降，从而导致世界原油产量发生相似的波动。

表4.2 欧佩克、非欧佩克和世界原油产量波动性统计量

表4.3 欧佩克、非欧佩克和世界原油产量波动之间的相关系数

从图4.16明显地看出，20世纪70年代初至80年代中期和90年代末，世界原油产量的剧烈波动与OPEC原油产量的波动几乎完全一致。统计分析显示，OPEC原油产量变化与世界原油产量变化之间的相关系数高达0.941，在1%的显著性水平上是显著的；而非OPEC产量变化与世界原油产量变化的相关系数只有0.278，在5%的显著性水平上不显著。由于OPEC和非OPEC共同提供世界所需的原油产量，所以两者之间具有此消彼长的关系，两者的相关系数为负（－0.062）也说明了这一点。但由于世界所需的原油产量是随着供需、经济发展等情况而不断变化的，所以两者的这种反向关系很微弱，是不显著的。因此，OPEC原油产量波动是造成世界原油产量波动的一个最主要和最直接的原因，进而也是造成国际原油价格变化的原因。

既然OPEC原油产量变动是世界原油产量波动的主要原因，因此OPEC产量变动对国际原油价格的形成和波动起了一定的作用。图4.16反映了10～1998年期间OPEC原油产量与世界原油价格的变化趋势。

图4.16 OPEC原油产量与国际原油价格

在OPEC原油产量波动的同时，国际原油价格也从10年初的每桶3～4美元上涨到每桶30多美元。第一次石油危机之前原油产量稳步上升，原油价格基本上保持稳定，中东石油禁运打乱了石油产量的稳定走势，造成恐慌，使得原油价格迅速上涨。但随后OPEC组织进一步减产，原油价格仍然下滑，显然这就不是供给方面的原因，而主要是由于前一阶段高昂的原油价格造成世界经济的萧条导致需求减少所造成的。所以OPEC原油产量与国际原油价格的变动趋势并不呈完全反向变动关系，这也可以简单地说明O PEC组织可以通过调整产量对国际原油价格的走势产生一定的影响，但并不能完全反映或左右国际原油价格的走势。

4.3.1.3 世界经济活动水平（GDP）与世界石油需求

一般来说，世界经济稳步增长时，由于各行各业扩大生产，需求的能源量相应增加，随着生产规模的扩大，企业需要更多的工人或更长的工作时间或劳动强度，从而增加了居民的收入，居民收入的增加有可能导致居民对生活能源使用的增多；相反，世界经济发展不景气时，各行业相对缩小生产规模，导致作为原材料的石油需求量减少，由于各部门生产规模缩小，或减少了雇佣劳动力或缩短了工作时间或降低了工作强度，使得居民收入也随之减少，这又进一步减少了居民对生活能源的使用。所以，能源消费量与世界经济活动水平（GDP）之间存在着正向变动关系。一些文献从实证角度也证实了这种关系的存在性。

4.3.1.4 OECD石油储备与国际原油价格

石油储备在将各种市场波动传送到油价中起了很重要的作用。石油战略储备和商业库存在国际石油市场这个大系统中处于调节总供需量的地位。其数量变化直接关系到世界石油市场进出口量的变化（抛出库存可使进口量减少，购进库存则使进口量增加）。库存的作用相当于一个调节进出口量的“水库”。库存（物流）变化（即库存油在市场上的流量大小与方向）主要受供求差额、库存目标量、经营决策等信息流的制约与调节。它是一个累积性数量，与油价走势有相当密切的关系（图4.17）。

图4.17 OECD石油储备与国际原油价格

（1）20世纪80到90年代，油价基本处于经库存调节后的相对平稳的收敛阶段

从20世纪80年代中期起，一直到20世纪90年代后期的10多年里，除了1990年伊拉克入侵科威特后的海湾危机中有很短的一段时期出现了每桶原油价格超过30美元的情况外，油价一般都在每桶15～25美元的较小范围内波动。鉴于石油是中短期需求价格弹性极低的商品，而在20世纪80年代初开始到90年代末的近20年的时间里，国际石油市场是处于OPEC组织和西方石油大公司都无法完全控制局面的条件之下，石油价格应该有相当大的波动空间。而这种大波动没有频繁发生的原因之一，可以说是与主要石油进口国的巨大石油库存储备的存在和合理使用有相当大的关系。

（2）19年起的油价动荡与同期储备量较大的变化有关

从19年初开始，由于亚洲金融风暴等因素的影响，世界石油需求锐减，OECD国家的石油库存储备量开始持续上升，彻底改变了长期以来库存储备总量在460Mt到480Mt之间窄幅波动的局面。1998年1月一举突破500Mt大关后继续扶摇直上，1998年8月份达到526Mt的高峰。库存量不断刷新历史纪录，反映了当时国际石油市场供过于求的严重情况。虽然库存的迅速增加有助于大量吸收过剩的石油，在一定程度上缓解了石油价格暴跌的压力，但是油价的急落还是几乎同步而来。到1999年2月，油价跌破了每桶10美元的心理线。这说明在19年以后制约世界石油市场的大环境条件方面与以前有了很大变化。

（3）如果没有库存调节，油价波动幅度明显增大

有研究表明，即使原来市场处于平衡状态，也会由于经济增长的变化、节能、替代能源的发展等因素的影响而使消费行为发生变化，也可能破坏原有的平衡，使油价波动不可避免，并且由于产、消双方调节不能合拍，使得油价有暴涨的趋势，甚至很长时间内不能达到相对稳定状态。且油价波动幅度明显增大，而没有像在可调节库存的条件下出现的油价波动渐趋平缓收敛的迹象。

因此，无论是在过去的相对稳定时期，还是在剧烈变动时期，库存的存在都有助于抑制或缓解油价的过激变化。

因此从长期来看，OPEC原油产量、世界经济活动水平（GDP）和OECD石油储备量是影响国际原油价格最主要、最基本的因素。

怎么判断原油价格的涨跌？

投资原油的理由！

一、中国市场需求强劲 根据路透测算，预估2012年的石油表观消费量同比增长4.7%至4.9亿吨。中石油集团经济技术研究院市场研究所所长单卫国并在报告发布会上称，预计2013年石油需求增长4.8%至5.14亿吨,这一增速将高过去年。根据需求预测模型的计算结果，综合考虑能源发展情况,2020年中国石油需求料在5.88亿吨,2030年则将达到7.0亿吨. 中国是世界上最大的消费大国，供给减少的速度快于新的原油注入市场的速度。这是经济学最基本的普通常识：如需求上升，价格会随之上升；但是如供应量增加，价格就下跌！当需求不断增加，供应却持续减少时，就预示了价格一定会上升！ 石油输出国组织认为很强的作为向上调整的主要驱动力在中国的需求。世界上最大的新兴市场强劲的GDP推高了较去年同期80万桶的需求。如果中国的经济保持了持续的增长，石油需求应该继续扩大。

二、新兴市场消费需求快速增长 虽然中国的经济扩张吸引了世界的眼球，但其他几个亚洲市场增长速度同样出色。预计马来西亚的经济增长自2000年第一季度以来，工业生沪肠高段薨灯胳犬供华产已加强，海外需求激增。新加坡国内生产总值年率增长速度也是出现令人难以置信的速度。巴西和印度的原油需求也迅速扩大，目前已成为显著增长的新兴市场之一。这些新兴市场对原材料保持旺盛的需求，包括对石油贪得无厌的渴望。由于发达的市场需求仍然不活跃，发展中国家似乎准备好接棒。

三、原油不只是燃料 对大多数消费者来说，石油被视为一种能源，日常生活所需的动力源泉。但越来越多的投资者开始对原油有了一个新的认识：作为投资性资产。石油多头认为，石油不仅是燃料，作为另一种资产，在对冲美元进一步疲软具备很强的意义。 虽然欧元和新兴市场近期的疲软也对美元需求有所增加，许多投资者仍对美元汇率长期命运表示担忧，仍然对通货膨胀率上扬的影响表示关注。由于石油是一个更受欢迎的避险方式，它不是简单地被汽车使用了。这种“投资状况”可以增加波动，同时也增加了对潜在买家的吸引力，大多数人很可能考虑在石油上开始投资。

四、国际能源署的乐观看法 金融时报2013年12月11日报道，国际能源署（IEA）发布报告将今年全球石油日需求量预期上调13万桶至9120万桶，同时预测明年日需求量将较2013年增加120万桶至9240万桶。此次上调的主要原因是经合组织（OECD）中的发达国家对石油需求强劲，超过该组织此前预期。较为强劲的全球经济复苏的期望支持更高的价格预测，特别是在石油输出国组织（欧佩克）继续控制全球原油的供应的情况下，原油未来的上升空间可能更大。

生产一吨pta需要多少布伦特原油

一、原油价格走势图主要从K线，KDJ，boll线，MACD出发，结合小时线 4小时线进行分析。如果做的是超短线的就看5分钟线和15分钟线。K线判断：1小时4小时日线如出现了较大的阳线，那么比较有效的支撑就有大阳线的底部、中部和顶部，可以作为参考，其中日线尤其重要。boll判断：小时线，4小时线，日线的boll上轨都是近期有效的阻力 boll下轨则作为近时间段有限支撑，最好就是boll和4小时结合。

二、支撑位压力位的判断方法。这在原油上绝对是重点，因为原油不看大盘，没有庄家，也没有成交量参考，所以在支撑位和压力判断方面。全世界的投资者都看得非常重要，因此原油支撑位和压力的判断准确性也比炒股判断的准确性要高得多。支撑位和压力位的意义是当原油价格到了这个位一般就会反弹，如果要直接突破这个位就还会继续走，判断支撑位、压力位的理论上讲方法是很多的，但在这里本人只介绍几个非常重要的方法就行了，因为如要判断方法讲得太多会让大家做交易无从下手，一个是整数位如4500，4600，4700等等是支撑位和压力位，二是是前期的最高位和最低位是支撑位和压力位(这个在K线图上可以看到)。一般在操作上，做交易的本人见议最好在支撑位和压力位附近下单比较安全。例如，原油从高位跌到了支撑位4500附近，哪么你可以做多，哪么止损可以在4480下方，如果行情破位止损，亏损也不会太多的。反过来讲，如果行情直接下冲破了4580，哪么你就可以做空，行情还会跌的，但要等回调后再做空，这时你反手做空一样可以赚回来。当然，相反在压力下方做空，和突破压力位做多道理是一样的，我就不多讲了。包括你赚钱的目标都可以考虑在支撑位和压力附近的，比如我从4500做多，哪么涨到了4600，这就是个压力位，我也可以考虑在这个位附近平仓了结。因为原油的支撑位和压力的确是非常准的。

三、美元指数。美元指数是影响原油涨跌的最重要因素之一，美指数的涨跌跟原油的涨跌方向是相反的，在行情软件的左下角可以看到美指数的变化的，当然美指数也是有走势图和技术指标的，有时候大家看黄金的行情无法判断涨跌的时候，可以直接看美元指数走势和技术指标判断也是一样的，方向与原油的走势是相反的(当然影响原油价格的因素也不只是美元，所以这个判断也不是绝对准的)。另外就是原油连续，它与原油的涨跌方向是相同的，它也是影响原油涨跌的一方面因素。当然本人认为美指才是最主要的因素。

四、经济数据和政策因素了。数据以美国的经济数据为重点，判断方法其实很简单的，例如这个数据显视美国的经济利好，说明美元就要涨，原油就要跌，相反数据显视美国的经济不好，哪么说明美元要跌，原油要涨，所以这些都是围着美元转的，看数据主要是看这个数据对美元是利好还是利空，因为原油和美元是相反的嘛。能判断美元就可以判断原油了，另外还有原油的供求关系也是很重要的了，例如政策和数据显视全求经济有不好哪么就会有很多人买原油了，说明原油就要涨了。

易富财经讯：

1、问题的提出

2009年前四个月，国内PTA价格因上游原材料(MX、PX)供应紧张，价格持续上涨。 现货价格从年初的大约5100元/吨一路上涨到最高的8000元/

吨附近，涨幅高达50%多，期货指数合约价格从年初的最低价5090元/吨一路上涨到7535元/吨，涨幅高达32.5%。 特别是进入3月中旬以来，因PTA

开工率不足导致现货供应紧张，涨势更加凌厉。 但是，进入5月份以来，无论是现货价格还是期货价格，涨势都未能延续，而是急转直下，期货指数

合约价格从最高点7535元/吨跌至目前的6809元/吨，短短20个交易日跌幅达到9.6%。

从原油——石脑油——MXPX——PTA——聚酯——下游产品这个产业链传导因素来看，原油是PTA产业链条的源头，按照成本推动因素，原油

价格的涨跌会逐步传导至PTA价格上，进而形成PTA价格与原油价格发生“正向变动关系”。 但是，国际原油价格在2009年展开了两波反弹走势，特别

是4月末以来的涨势更加凌厉，NYMEX原油价格目前已经突破60美元/桶，且涨势仍在延续。 对比PTA价格和原油价格走势，我们发现目前国内PTA

价格与国际原油价格发生了较为严重的背离现象。 其实，从2008年12月底开始，国内的PTA价格就开始与原油价格发生明显的“反向变动” 关系，并

且时间长达3个月之久。 不过在此前的2007年5月至2007年12月底，PTA与原油价格也发生过明显的“反向变动”并且时间长达7个月之久。

那么，国际原油价格与国内PTA价格产生背离的原因是什么，以及这种背离能否持续呢？

2、PTA和原油价格背离的计量经济解释

2.1、pta与原油价格之间计量经济分析

从理论上说，通过成本传导机制，国内PTA价格走势与国际原油价格走势应该趋于一致，但它们几次三番的发生背离，那么，我们是否就此否认

它们之间的相关关系了呢？为了找出答案，需要对国内PTA价格与国际原油价格之间的相关关系作一分析。

为了统一口径，我们选取文华财经的PTA指数和原油指数数据进行分析，时间从2007年2月7日至2009年5月27日共601个对象。

首先我们通过OLS进行简单的相关关系分析。

从上面的PTA和原油价格的散点图我们似乎可以直观的看出，它们之间存在较强的相关关系。 为此我们先建立简单的OLS回归方程：

pta=c+Aoil+e

数据拟合结果为pta=5147.17+30.08oil

(0.0000) (0.0000)

一般来说，为了检验变量之间的长期相关关系，需要对方程进行协整分析。 故我们用ADF方法对上述拟合方程的残差进行平稳性检验，结果显示

，在10%的显著性水平下仍无法拒绝原设(变量之间不存在协整关系)，即残差是非平稳序列。 说明上述拟合方程出现了伪回归现象。

因此，我们不能直接从原油价格来预测PTA价格。 从成本传导机制来看，原油价格的上涨一般需要一定的时间才能传导至PTA的生产成本，但期

货价格是带入了市场未来的预期，故其与原油价格的滞后要比现货成本的滞后期短得多。 但为了分析原油价格传导至现货成本，再从现货成本层面对

期货价格产生影响的时间差，我们引入分布滞后模型(PDLS)来进行拟合分析。 我们建立的模型为：PTA=c+pdl(oil, x, 2)。 其中滞后阶数x选取5-10分

别拟合。

结果显示，在所选取的滞后阶数范围内，在10%的显著性水平下，拟合结果残差仍是非平稳的，即它们之间不存在协整关系。

通过上述拟合说明，国内PTA价格与国际原油期货价格之间不存在绝对的相关关系，也不存在在价格变化上谁领先谁滞后的问题。 这是我们从两

者的数据入手，用计量经济方法做出的一个现象论断。

再者，在我们的模型中，因国内成品油定价机制掌握在国家手中，模型中的滞后阶数难以确定。

通过上述论证，我们得出国内PTA价格与国际原油价格之间的背离是一种比较常见的现象，不能简单的用原油价格涨跌来判断短期内的PTA期货

价格涨跌，近年发生的几次比较长时间的背离现象是最好的例子。

2.2 PTA和原油价格背离的传导机制分析

PTA上游的直接原料是MX和PX，因此PTA的产量也主要受到PX和MX供应的限制，而PX和MX是来自于原油裂解工艺的副产品，作为一种副产品

不可能与成品油的生产一样能够“随心所欲”的被控制产能，中石化、中石油是国内主要成品油供应商，对市场有极高的控制能力，如果国内成品油价

格对其“不具有吸引力”，为了确保利润，有意减少市场供应量，进而导致国内PX和MX等芳烃类的的副产品供应量出现紧张局面。 这就会出现原油价

格下跌时，PTA因上游成本居高不下而出现价格上涨的现象。 例如2008年11月底，国际原油的价格延续下跌，国内PTA期货价格已经开始强劲的反

弹。

而当原油价格涨势凌厉的时候，市场又对国家上调成品油价格的预期异常强烈，如果国家上调成品油价格，中石化、中石油等主要成品油供应商

会加大成品油炼制力度，导致其副产品MX和PX供应量加大而价格下跌，从而一方面原油上涨推动成本上升，另一方面上游原料价格相对下跌，从而

又相对降低PTA生产成本。 即使没有出现下跌现象，PTA价格涨势也远远不及原油价格的上涨。

因此，国内PTA价格与国际原油价格走势背离的背后是国内成品油定价机制和国内成品油供应的寡头垄断的市场格局所致。

当然，除了上述原因外，季节性因素也是导致两者背离的原因之一。 如当前原油和PTA背离也是由原油的消费旺季和纺织行业的消费淡季的季节

性错配所致。

3、继续背离还是重归一致

前面分析到，当原油价格持续上涨的时候，国内成品油定价对PTA走势异常关键。 如果上调成品油价格，加上当前是油品的消费旺季，两大石油

巨头定会加大成品油炼制力度，进而导致副产品芳烃类供应量加大，促使其价格下调，降低PTA生产成本。 如果不上调成品油价格，那么两大石油巨

头又会通过垄断力量控制产量，导致副产品芳烃类供应紧张的局面，从而支撑PTA价格。

根据国家发改委于2009年3月25日最新发布的成品油调价机制：以20天为周期对国际油价进行评估，若国际油价连续20天日均涨幅或跌幅

超过4％，就应考虑对国内成品油价格进行调整”。 当前NYMEX原油价格突破65美元，而且涨势仍在延续，结合EIA原油库存持续减少，预期原油价

格有望再上一个台阶。

截止本文完稿时间，国家发展改革委发出通知，决定自6月1日零时起将汽、柴油价格每吨均提高400元。

成品油价格的上调加上夏季消费旺季到来，势必引发供应商加大炼制力度，这样，炼油副产品的供应量增加，上游产量的释放，加上纺织行业淡

季来临，聚酯行业和其下游的纺织品行业能否消化庞大的市场供应量呢？个人认为，纺织业出口形势的恶化，将致中期内PTA价格会受到来自上游原

料供应的强大压力。 即它们之间的背离现象可能仍将在一定时间内延续。

4、从技术分析看后期走势

从PTA主力合约0909技术图形来看，节前日线图悉数跌穿中长期均线后，于节后第一个交易日突破上方5日均线的压制，且突破自4月29日来的

下降通道上沿压力线，但这是受到节后效应的影响，对我们中期趋势判断的借鉴意义不大。 从中期图表来看，周线目前在5周均线附近争夺，若能突

破，上方面临60周均线大约7245处的压制，同时下方支撑点位于自去年11月中旬以来的上升趋势线大约6650点位。

从盘后持仓分析, 市场仍以看空后市为主，空头资金逢高介入，虽然在原油的带动下，PTA短期内不排除弱势反弹的可能，但反弹高度不可高估

，且我们应密切关注反弹若无法站稳突破点后的中线沽空机会。